中国期货公司具有做强的基础

    自马文胜加盟后，新湖期货在不到三个月的时间里渐渐开始在市场上崭露头角。行业会议与活动的承办方里开始闪现新湖期货的名字；天然橡胶、塑料、PTA持仓排行榜前五位屡现新湖期货的身影；江浙一带的企业里留下新湖期货人一串串的足迹。在激烈竞争的市场环境下， 新湖期货是如何取得快速发展的？面对当前复杂的国际国内经济发展形势，马文胜是如何看待期货市场与期货行业发展的？日前记者就这些问题采访了新湖期货董事长马文胜。
　　记者：全球经济目前正面临前所未有的复杂形势，如越南危机、次贷危机、全球通胀、美元问题等等。在这种背景下，您是怎样看待未来国内外期货市场和期货行业发展前景的？

　　马文胜：我认为，全球经济开始进入一个较长时间的稳步发展时期。上述问题，都属于结构性的问题。由于近几年资本市场的大发展，实体经济产生的风险已经转移到资本市场，以前《资本论》阐述的经济周期理论（经济危机－复苏－繁荣，周而复始）也会有所改变，演变成一种泡泡不断吹起，又不断破灭的循环现象。这就会导致流动性过剩成为经济发展过程中的一种常态。流动性过剩在带来一些问题的同时，也为社会提供了充足的资本，使得经济得以快速增长。这样一来，更多实体经济的风险就会转移到资本市场上，利用衍生品市场对冲风险的需求也会更加强烈。在这种背景下，期货市场发展空间仍很大。尽管近几年中国期货市场增长速度很快，但海外市场的表现也毫不逊色，刚刚起步的中国期货市场前景更加广阔。在这种判断下，我认为，当前阶段，期货公司经营发展的关键是要把握好经济发展的节奏。具体而言，就是安排好“何时加大投入”、“何时苦练内功”的问题。像中国股市一样，尽管我看好中国股市的发展，但回调50％的风险金融企业还是要防范的。

　　记者：尽管股指期货迟迟没有推出，但实际上已对国内金融投资市场带来了巨大的影响。您认为股指期货推出后将给期货公司带来怎样的变化与机遇？

　　马文胜：股指期货以及未来各类期权、更多的商品期货以及创新业务的推出，将对整个期货行业产生深远的影响。这会使具有金融服务功能的期货公司具有做强的基础。更多期货产品上市，将会为更多的行业企业、更多的投资者提供风险管理与投资服务，从而使国内期货业成为大行业，期货经纪业也将是一个利润较高的行业。期货市场是负向市场，是为了管理风险，所以更注重中短期的对冲交易，这个属性使交易次数增多，因此，手续费收入自然也会相应增加。这也是期货公司被许多投资机构看好的真正原因。

　　股指期货上市后其市场规模将快速扩容，但与过去商品期货走过的路子会不一样。商品期货规模的扩容，与其相关的产业基础发展状况密切相关，与品种覆盖面相关，同时需要让相关企业逐步认识和利用期货市场的功能。而股指期货的推出是由其本身与国内股市已进入繁荣发展期所决定，它不需要像商品期货那样，需对相关产业企业进行利用期货市场的开发，而是会因为许多投资机构或实力较强的个人投资者的快速“自觉参与”，而令股指期货市场较快扩容。

　　因此，对于期货公司来说，过去那种通过提供非个性化的研发报告、提供通道服务，则不会再具有较强竞争力，而是必须根据市场的发展特点与投资机构的需求，提供专业化高水准的金融服务。另一个发展方向是，投资者可以通过期货公司来购买投资产品。随着品种的增多，银行、信托、基金将设计出各种以期货为基础产品的衍生工具。期货公司不仅是各类投资工具的通道，同时也是相关产品的营销渠道。

　　总之，国内经济的快速发展已对期货市场产生巨大的现实需求，而风险管理、技术创新与产品创新，则支持未来国内期货市场成为一个真正的大行业。

　　记者：据了解，新湖期货在不到三个月的时间里，经营业绩取得了极大成效，保证金规模快速上升3.5倍，交易规模增长2.5倍，人员数量也翻番至过百人。保证金增长速度大于交易规模增长速度，这是不是意味着公司客户结构发生了变化？为什么会出现这种现象？

　　马文胜：正如你所发现的，目前公司客户结构中是以企业等机构投资者为主。江浙一带企业对期货市场避险有很大需求，今年新湖期货对企业客户采取了集中式开发，并且效果显著。开发的企业主要有四类，一是受原材料成本大幅波动的油脂企业；二是受有色金属价格低迷影响的终端用户（中小加工厂）；三是市场开发薄弱的新品种（塑料、PTA）相关的企业；四是公司利用行情分析优势开发的天胶相关企业。新湖期货虽然起步较晚，但走的仍是大多数期货公司所采用的产业链发展的路子，这说明在当前阶段，期货公司走专业化道路仍值得继续坚持，并且最容易得到效果。

　　新湖期货在自然人客户上并没有做大规模的主动性开发，但随着交易规模和持仓规模的不断上升，也引来了大量的自然人客户。

　　值得一提的是，企业客户只是新湖期货培育机构投资者的一部分。今年，培育期货市场专业投资人是新湖期货另一项取得成效的重要工作。从市场现存状态看，我们将机构投资者定为三类：一是市场普遍存在的投资公司、咨询公司，他们形成了营销、后台服务、风险控制、操盘一套程序化流程，且具有一定的资金规模。二是专业的自然人投资者，他们以期货投资为职业，但背后没有法人机构，以自营、理财形式存在。三是从传统的套保企业演变成的专业期货投资机构，他们十分了解期货与现货的价格关系，且拥有稳定的盈利模式。以上三类专业投资者一般都有非常高的素质和水平，并且对投资者富有责任感，但同时都有需要期货公司提供配套服务的地方，如在风险控制与规范运作上的服务；在研发上共同服务；通道上除提供稳定通道外还需要提供快捷服务；在客户资源上部分共享；提供某些适合他们特点的工具（如下单工具等）；协助与其他金融机构洽谈合作事宜等。期货公司要满足不同机构的个性化需求，同时在公司内部建立评选和遴选机制。

　　记者：开发企业客户难度大、投入时间长，尤其是对于起步较晚的期货公司，走产业链发展的路子在专业人才方面后发劣势也比较明显，但新湖期货在比较短时间内就迅速缩小了与其他期货公司之间的差距。对此，您有何体会。

　　马文胜：在目前市场环境下，小期货公司仍有做大的市场机会。从时间上看，如果战略得当、执行力强，小期货公司与大期货公司之间的差距应该是可以快速得到弥补的。毕竟，现在期货公司在股东实力上的差距并不大，已经都具备相当的实力。

　　目前行业发展的确面临人才瓶颈，我们的做法是，大量招收新人。新人平均素质水平很高，只要期货公司精心集中式培养，半年到一年时间完全有可能培养成为业内的专家。新湖期货业务量的快速发展、网站点击量的大幅攀升、提供给客户的系列高水准研发刊物，无不出自新人之手。这足以说明，期货行业缺人，但也不要因此太过悲观，因为期货行业新兴行业发展的特点能吸引来很多高素质的人才，且在起步阶段并不片面追求高待遇。只要期货公司潜心培养新人，根据不同岗位，招聘有相关学历和特性的人员进来，即使是起步晚的小期货公司，也仍有机会发展壮大。从这一点来看，未来两年，市场规模进一步扩大的同时也仍会是期货公司继续洗牌的过程。