基金业2008年资产缩水上万亿

    美好时光总是那么短暂。“按照中国投资者的习惯，在现在全线套牢的时候，我们并不担心基民会出现大规模赎回，但是我们担心，基金的资产规模会因为市场的原因大大缩水。”某基金公司副总经理曾经如是告诉记者。

　　这种担心正在变成现实。进入今年二季度，即使基金公司旗下基金的规模在一季度以后没有因为被赎回而被动减少，但主动的规模减少也已足够惊心动魄。

　　万亿基金资产被指数吞没

　　基金一季报显示，基金的资产规模为2.57万亿元，再加上今年二季度募集成立的基金，基金的资产总规模约为2.68万亿元。

　　万得资讯统计数据显示，截至今年6月20日，假设基金截至一季度的份额规模保持不变，仅仅因为投资亏损，基金的资产规模就已经降至2.24万亿元，这跟截至2007年年底时的3.28万亿元相比，基金规模已经缩水约1万亿元。

　　基金资产规模的缩水与大盘走势紧密相关。一季度末， 上证指数收于3472.71点，而截至6月20日，上证指数已经跌至2712.45点，季度跌幅达到21.89%。

　　这已经是基金管理资产规模连续第二个季度的缩水。截至2007年底，基金管理资产规模达到创纪录的3.28万亿元，但是一季度遭遇市场大跌，上证指数从5261.56点跌至3472.71点，跌幅达到34％。

　　虽然市场大跌，但是基金还是获得了持有人的理解，投资者的净赎回情况并不算太严重。但基金管理的资产规模还是迅速缩水，至一季度末基金的资产规模已经缩水至2.57万亿元，比2007年四季度末减少了7120亿元，环比下降了21.69%。

　　这距离上一次单季度基金资产规模环比减少已经过去了近两年时间。上一次基金资产净值缩水出现在2006年二季度，当时基金资产规模比前一季度下降了437亿元，环比下降9.16%。

　　2007年规模的膨胀给了基金规模可以无限上涨的错觉，而进入2008年，基金业才发现16万亿居民财富大搬家原来只是“单相思”。

　　实际上基金规模膨胀的疲态在2007年4季度就已显现。2007年10月，上证指数在6000点上方短暂停留后，开始掉头向下，一轮大跌开始酝酿。2007年四季度，基金资产规模依然增加了3000多亿元，但是这只能看作是基金规模的惯性上升。此前的三季度，基金资产规模增加了1.25万亿元。

　　全行业或少赚150亿元

　　中国基金行业只用了10年时间就已经走过了海外基金行业近百年的道路。基金规模的膨胀始于2004年，当年牛市行情虽然昙花一现，但是却为中国资本市场带来了首只百亿基金。2005年资本市场一片萧条，但是短债产品和货币市场基金却迎来了大发展，销售如火如荼。2006年后A股市场牛市重临，偏股型基金显示出巨大的赚钱效应，居民储蓄大幅分流到基金投资，而原来的货币市场基金和债券型基金的持有人也转移到偏股票型基金。

　　偏股票型基金快速发展，基金公司也因此赚的盆满钵满。

　　基金的主要的收入来自于基金管理费。统计数据显示，2005年所有基金公司的管理费收入为41.52亿元，而截至2005年底，基金管理的资产规模为4716亿元；到了2006年基金管理的资产规模达到7079亿元，基金公司的管理费收入也增至57.69亿元。

　　2007年，基金管理的资产规模达到3.28万亿元，基金的管理费收入也飙升到282.8亿元。基金公司的利润也在同步暴增。

　　从基金公司的相关股东的公开报表中可以推断，59家基金公司中的47家基金公司2007年实现利润总额达到120.71亿元，而2006年这些基金公司实现的利润总额不超过10亿元。

　　据不完全统计，2006年尚有光大保德信基金公司、信诚基金公司等16家基金公司是亏损的，但是到了2007年，除了金元比联基金管理公司和浦银安盛基金管理公司两家新基金公司外，其余基金公司均实现盈利。而且实现利润在1亿元以上的基金公司超过25家，实现利润在10亿元以上的基金也有3家。

　　盈利冠军博时基金公司2007年的净利润达到12.76亿元，而2006年博时基金公司净利润仅为1.54亿元。交银施罗德基金公司更是从2006年亏损1446万元变成2007年盈利3.64亿元。但是这样的好日子或许已经难以寻觅。

　　基金公司的主要产品包括公募基金管理、社保资金管理、企业年金管理和专户理财资产管理。“公募基金的管理费收入还会是以后很长一段时间内基金公司的主要收入来源。”有基金公司高层认为。

　　这位人士认为，在现有基金公司的产品中，企业年金已经被证明是“只赚吆喝不赚钱”的业务；而专户理财客户的门槛太高，注定只能是一个很小的细分市场，无法做大；而社保基金的增量是相对固定的，“分到单家基金公司头上没有多少，而且相比公募基金两万多亿的存量规模，也仅仅是一个零头而已”。

　　但是在宏观经济还存在众多不明朗因素的情况下，基本上没有券商策略分析师会认为今年下半年还有可能出现大的行情。新发基金的“迷你化”趋势也说明基金行业目前很难吸引到更多的增量资金。

　　至今，基金行业已经损失了约1万亿元的资产规模，而由于基金资产缩水是由股市大跌造成的，因此出现基金资产大缩水的主要是偏股票方向基金。

　　在所有的基金分类中，货币市场基金收取的管理费用最低，一般仅为0.33%；而指数型基金其次，管理费一般为0.5%；债券型基金则管理费一般为0.6%－0.8％之间；股票型和混合型基金中，绝大部分的管理费都是1.5%，因此是最赚钱的基金类型。

　　由此可见，基金行业今年以来损失掉的1万亿元资产管理规模，本来有望给基金行业带来高达150亿元的收入。

　　“现在A股市场行情不好，从新发基金的情况看，一个迹象就是投资者重新青睐低风险的基金品种，比如债券型基金发行的情况就比股票型基金好。2006年以后出现的基金持有人从低风险的基金品种往高风险基金品种转移的现象，在熊市中肯定会出现逆向流动。”上述基金业内人士表示。

　　基金持有人转为青睐管理费更低的低风险品种，这无疑也会降低基金行业的整体利润水平。