基金已经进入熊市投资阶段

　“今年下半年惟一的机会很有可能就是基金将仓位从70%提升到80%水平的一波拉升行情。”行业人士做上述表示。“在熊市中，把握好波段仍旧可以盈利。”该人士认为今年波段盈利机会仅在于此。基金仓位若提升到80％，反弹将至4200点。

　　“虽然包括人民日报、新华社等众多官方媒体都建议对下半年宏观调控政策进行松绑，可以预见进一步紧缩政策不可能再现，但指望重现前两年宽松的资金面并不现实。”业内人好似称，他认为“所以要自救，包括基金在内的前期做空主力很有可能转变为上涨行情中的做多主力。”

　　“股市永远不缺资金，场外资金入不入场不是股市涨跌的关键。”上海另一家基金公司投研总监向记者表示，“相对排名的机制注定基金很多情况下必须方向一致。比如上半年基金比拼的就是谁减仓厉害，谁减仓快一步。待上涨趋势确立，基金又将进行加仓速率比拼，从而导致助涨助跌的局面再度出现。”

　　的确，由于市场缺乏做空机制，上涨过程中，基金只能通过买入持有、再买入来维持净值，当股指达到一定高度、仓位达到一定程度时，基金可能会既缺少可买股票，也缺少可用资金。一旦市场有个风吹草动，唯有被动减持来减少损失，应对赎回。

　　据在刚刚公布的基金二季报显示：2008年二季度末所有股票类基金整体加权平均股票仓位仅为71.88％，较上季度末的75.88%继续大幅下降。其中，开放式偏股型基金平均仓位为73.01％，较上季度末的77.96％下降近5个百分点；开放式平衡型基金平均仓位为65.73％，较一季度末的72.47％下降近7个百分点。

　　与历史仓位相比，目前基金整体仓位水平已经与2005年基金平均仓位水平接近，基金再大幅主动减仓空间已经不大。

　　从股票仓位的历史变动上看，2008年二季度基金平均股票仓位已经降到2005年股票仓位的平均水平，这反映出目前基金已经进入熊市投资阶段。