【新金融观察】龙文教育融资4.5亿元图谋上市

　　“一天一个变化”，龙文教育董事长杨勇如此形容公司的扩张速度。
　　
　　资料显示，不到一年，龙文教育在武汉多达35家的校区冒起，温州则为38家，上海则为89家……
　　
　　看到如此的成绩，杨勇觉得是时候引入PE，着手准备上市了。

　　
　　事实上，早在两年前，龙文教育就接触过风投。“当时我们并不缺钱，想得很简单，靠着自己的力量，看龙文教育能发展成什么样。现在则随着团队愈来愈壮大，需要外部资金给予助力，并进驻资本市场，”杨勇说道。
　　
　　7个月前，龙文教育与信中利开始接触。
　　
　　据汪潮涌(微博)回忆，从一见面，他便被杨勇澎湃的创业激情所吸引，因而走进了龙文。
　　
　　龙文吸引他的一点，则在于“共享收益的商业模式”。“龙文的商业模式，给了我们清贫一辈子的教师共同创业的平台。在这里，每一个教师、每一个校长都是创业者，”汪潮涌说道。
　　
　　而这种“共享收益的商业模式”，同时也是杨勇口中龙文教育团队凝聚力的核心。然则，当新金融记者想进一步询问时，却被杨勇以公司机密为由婉拒。
　　
　　除却这种耐人寻味的“打破教师清贫状态”的核心竞争力，教育产业市场化的巨大潜力都是吸引信中利资本集团本次投资的主要因素。
　　
　　目前，中国课外辅导及个性化教育市场发展迅猛，据教育部数据显示，到2020年，该领域的市场将达到3000-5000亿。面对如此庞大的发展前景，我国的市场化教育服务领域课辅教育行业将出现一批有规模、有品牌的专业服务公司，也将成为PE/VC基金投资的热点。
　　
　　“龙文如此快速度地扩张，在短时间内具备大规模的公司体量，我们也担心扩张带来的管控风险，这也是信中利会否投资这么大笔钱给龙文教育的最基本前提，”信中利合伙人张晶对新金融记者说道。
　　
　　但在半年的调查过程中，信中利发现龙文教育的师资队伍培训非常规范，财务软件、办公系统也都请了专业公司进行针对性设计，既能保证公司内部现金流的控制，又能做到预收费系统与实时课时消费系统的统一。
　　
　　在逐步的接触过程中，12月22日，龙文教育集团和信中利资本集团签署股权投资协议，携手联姻。据悉，本次合作信中利资本集团总投资4.5亿元人民币，成为国内教育产业最大的一笔股权(PE)投资记录。
　　
　　据杨勇说，拿到这4.5亿后，他主要会花一部分钱用于龙文教育现有教学区的改造，另一部分则用于教师培训基地，让强大的基地超强大。现在龙文拥有北京、华东两个培训基地，未来将扩张到华南和西南两个区域，每个培训基地的硬件投入仅每年租金就约两三百万。他曾经有一句话，“如果我的培训基地强，我可以一夜之间让龙文教育占遍全中国。”这笔巨资无疑将会膨胀他的野心，对其自信起到推波助澜的作用。
　　
　　“这笔钱还将会用于龙文教育的产业链整合，把现有教辅出版这块业务加大，包括一些横向资源的整合，”信中利合伙人张晶说道。
　　
　　同时，这笔钱会用于帮助龙文教育拓展、完善产业板块，信中利也会帮助龙文积极地洽谈、寻找收购合并的资源，使其产业链更加完善。
　　
　　上市的野心
　　
　　事实上，在过去若干年间，中国的教育培训市场一直被投资机构所青睐：2004年新东方教育集团获得老虎基金5000万美元的风投资金，2006年登陆纽交所，成为国内教育行业第一家在纽交所上市的企业。新东方的上市就如同点燃了爆竹的引线，自此，国内教育培训市场的“喜报”噼里啪啦接踵而来。2010年8月5日，安博教育集团在纽约证券交易所(微博)上市；同年10月8日，环球雅思在纳斯达克上市；10月20日，学而思教育集团在纽约证券交易所挂牌交易……
　　
　　教育培训业是座“富矿”已经成为不争的事实。正是对这个市场集体看好，教育培训机构获得越来越多风投的关注，而上市圈取充裕的发展资金，成为众多培训机构的集体冲动。
　　
　　龙文教育自然不例外。龙文教育与信中利成功签约，也是龙文教育服务公司上市前最后一轮融资。龙文教育对于未来的上市计划有两方面打算，一是国内A股上市，二是海外上市。
　　
　　双方希望通过这一合作项目促使龙文教育成为国内A股市场最大一家市场化教育服务领域的上市企业。
　　
　　之所以选择A股，汪潮涌这样认为，海外上市对中国教育机构来讲是无可奈何的选择。最好的上市选择仍是国内。
　　
　　并且信中利认为国家在未来两三年内，会放宽教育行业国内上市的限制政策。“以龙文教育的公司规模，过两年上市的话，具备在A股主板上市的条件，未来上市前景非常光明，我们以后也会和券商、投行共同努力，铺平龙文教育的上市道路，”汪如此说道。
　　
　　信中利合伙人张晶也如此认为，“现在文化产业地位提升，我们相信至少未来1到2年的时间，对教育板块的政策会有一个非常明朗的趋势。如果那个时间再去布局，就晚了。”
　　
　　她表示，目前只是定了上市的前期步骤计划，但何时上市还要等待时机，到时要根据龙文教育的具体情况，来探讨上市的细节。
　　
　　中投顾问高级研究员薛胜文认为，由于我国行业政策对教育类公司国内上市具有一定限制，因此龙文教育国内上市审批或会遇阻力，但是当前国家对文化教育事业的开放程度不断加大，未来两年政策或对教育类企业上市逐步放开，通常上市主要采取IPO和买壳上市两种，目前龙文教育获得风投注资，也将逐步达到主板上市的要求。
　　
　　龙文上市最大的益处在于融资渠道的扩大，而资本市场也并非长期处于利好状态，因而也增加了企业经营风险。
　　
　　杨勇丝毫不担忧公司的上市前景，他的口气仍是不小。“只要是做一对一的个性化教育培训，都是龙文的竞争对手，但我从来都不把它们放在眼里。一对一是因材施教，是未来的教育培训趋势，这个市场太大，我们目前只是做了很少的一小部分，市场上还有非常大的空间。”
　　
　　虽然双方声称不存在对赌协议，但也制定了相应的“业绩激励计划”，信中利称，期望龙文教育最保守的业绩成长目标，要求龙文内部复合增长30%，并在上市之前，达到2000个分校。