【证券日报】“广电第一股”百视通上市存资产注入和兼并预期

　　日前，上海广播电视台、上海东方传媒集团有限公司（SMG）旗下百视通新媒体股份有限公司宣布正式在上海证券交易所挂牌上市。作为广电系内对IPTV业务最为支持的企业，被称为“广电新媒体第一股”的百视通的上市或将使“三网融合”进程加速。
　　
　　1月4日，中投顾问文化行业研究员沈哲彦接受《证券日报》记者采访时候表示：“百视通上市加快了文化体制改革的步伐，这使传媒行业感到了进行文化体制改革的紧迫性，也将加剧传媒业竞争，企业争相上市的热潮将被激发。”

　　
　　据了解，百视通新媒体股份有限公司将拥有原百视通技术100%股权、文广科技100%股权、广电制作100%股权和信投股份21.33%股份；致力于打造集合电视、手机、计算机、移动智能终端等多屏联动的“一云多屏”智能媒体计划。
　　
　　2012年成IPTV发展黄金期
　　
　　据悉，百视通借壳广电信息上市过程从去年9月开始启动，至正式挂牌上市用时一年多。上市后的百视通新媒体股份有限公司将成为上海广播电视台、东方传媒集团从事IPTV、手机电视、互联网视频等新媒体技术服务和市场运营的唯一平台。
　　
　　同时，百视通目前握有全国性IPTV牌照、全国性手机电视牌照、互联网视听牌照、互联网电视牌照以及NGB和数字电视集成播控牌照，牌照如此齐全的其他机构目前只有中央电视台。
　　
　　据资料显示，IPTV是目前百视通最为成熟的主营业务，自2005年涉足IPTV业务以来已累积1000万的用户规模，是全球规模最大的IPTV运营商。百视通“轻资产+高收益”的盈利模式带来了持续增长的经营业绩，近三年，百视通IPTV业务的营业收入和净利润增长率均超过50%，百视通技术2011年净利润预测值为1.8542亿元，到2015年将达4.08亿元。
　　
　　“2012年或成为IPTV发展的黄金时期，其中百视通的IPTV用户规模达到1000万，位列全球第一，中国在IPTV业务的实践、研发和标准化方面都进行了积极的探索，早在2005年就成立了IPTV特别工作组，启动对IPTV标准的研究和制定工作，使相关标准与国际保持同步甚至有所超前，但是仍处在不断完善中。产业链主要由内容提供商、内容集成商、网络提供商、业务运营商和最终用户组成。”沈哲彦认为。
　　
　　上海广播电视台副台长、百视通新媒体股份有限公司副董事长张大钟表示，通过以IPTV为标志的试验，三网融合已走出一条产业融合的道路，随着试点范围的进一步扩大和广电市场化运作能力的提升，百视通更将以上市为契机快速发展。”他同时表示，“11月，百视通已率先试水电视支付，通过联合中国银联、康佳集团，推出基于智能电视终端的在线支付系统和应用服务，由中国银联与SMG的合资公司进行运营。
　　
　　机构建议多元化培育增长点
　　
　　国泰君安分析师边风炜分析认为，百视通的模式是消费型的升级，有固定的消费群体，现在关键是有多少人竞争，随着竞争加剧，毛利应该会下降，但现在百视通在上海已经是市场第一位，其近两年成长性是比较确定的，竞争优势体现在其先入优势，消费者习惯性使用，在先入优势以后，内容平台能不能做好，以后设备投入比较大，要关注成本投入与毛利水平。
　　
　　高盛证券研究报告分析认为，在中国市场，无论中短期，还是长期，相对于有线电视和互联网电视，IPTV都具有显著的竞争优势，未来五年仍将处于高速增长阶段，而百视通仍将是受益最为明显的公司。
　　
　　东方证券发布称，看好百视通投资价值，其前四个月实现结算用户214万，预计全年实现600万以上规模概率较大。考虑到下半年电信运营商不断加大宽带扩容和IPTV推广力度，公司用户增长存在超预期可能。
　　
　　中投顾问文化行业研究员沈哲彦认为，“由于当前百视通上市后面临着更多的市场风险，不仅需要对企业的商业模式进行合理转变，而且需要对治理结构进行调整，加上企业业务中以IPTV业务最为强劲，着力打造该业务是其发展方向之一，但是需要注意的是，过于单一的业务将加大企业的风险，因此需要多元化其业务内容，培育新的增长点。”他同时认为，“实际上文化产业从社会化向资本化道路的过度的发展路径也预示着其未来朝向规模化发展的要求，而资产注入和兼并扩张是企业规模化发展的有效途径，因此其产生的可能性很大。”