电影业务再受热捧

　　近期，证监会前后发布三批IPO预披露名单，本轮已预披露的拟上市企业数量达到65家。根据证监会披露的信息，目前共675家公司等待上市，其中文化类企业为26家。

　　随着上影股份、万达院线、金逸院线等公司预招股说明书的披露，电影类公司成为此轮上市热潮中的焦点。值得关注的是，上述三家公司均以院线业务为主营，“中国院线第一股”的争夺也就此展开。

　　此次中影、上影、万达院线、金逸院线、幸福蓝海等国内一线电影类公司均在IPO排队名单之列，电影公司上市热潮再起。目前，两市之中电影类上市公司并不多，A股中仅有华谊兄弟 、光线传媒以电影业务为主营，橙天嘉禾、星美国际 、博纳影业则分别在港股及美股上市。

　　近年来，我国电影产业发展迅猛，2013年，全国电影票房217.69亿元，现为全球第二大电影市场；其中国产片票房127.67亿元，占比58.65%，33部国产影片票房过亿。今年一季度国内电影票房67.35亿元，同比增长27.6%，若是按此增幅，今年国内票房将突破250亿大关。

　　此前，湘鄂情 、熊猫烟花 、中南重工等上市公司纷纷涉足影视行业，但较多集中在电视剧领域。直至4月8日，高金食品宣布斥资60亿元收购印纪传媒，成为今年电影公司借壳上市的代表。印纪传媒擅长与好莱坞公司合作，曾先后参与投资拍摄了《环形使者》、《钢铁侠3》等好莱坞电影。

　　同时，不少电视剧公司也加快了电影领域的布局，华策影视牵手郭敬明 ，华录百纳收购蓝色焰火，均被视为向电影领域扩张的步调。

　　冲刺院线第一股

　　目前，上影股份、万达院线及金逸院线均已预披露招股书，巧合的是，三家公司均以院线业务作为主营上市，三家公司将冲刺“国内院线第一股”的宝座。

　　上影股份招股书显示，公司主业为电影发行、放映管理、电影院线及电影院投资与资产管理等。截至2013年底，公司电影放映占主营收入的78.29%。2013年度，上影股份旗下的联合院线已拥有228家影院，其中加盟影院为200家，总票房为18.8亿元。

　　万达院线招股书显示，截至2013年底，公司拥有已开业影院142家，1247块银幕，旗下影院全部为公司自有影院，2013年票房收入为31.61亿元，排名全国第一。金逸院线2013年票房为15.41亿元，全国排名第六。除此以外，正在等待上市的中影、幸福蓝海等均拥有完善的院线体系。

　　由于票房收入依旧是院线的主要盈利途径，因此，上述三家公司募投项目均为院线扩张。

　　在票房持续走高的背景下，三家公司净利润均保持高位，但院线之间的盈利能力也存在差异。数据显示，2011年-2013年上影股份主营业务毛利率分别为36.84%、35.79%和32.02%，同期万达院线毛利率分别为64.60%、64.86%和66.04%。

　　万达院线毛利率更高，与影院构成有关。按照当前分账比例，电影票房制片商分得43%、电影院50%、院线7%，万达院线均为自持影院，因此可以获得57%的票房分账；而上影旗下院线由于多数为加盟模式，票房分账比例有所降低。

　　同时，万达院线具备地产背景，在房屋租赁价格上更具优势。数据显示，万达院线已开业的142家影院中，有83家影院接受万达商业地产的房屋租赁服务。2012年7月1日之前，影院房屋租赁价格仅占相应净票房收入的10%，之后租金占净票房的比例为11%，这一比例在市场中处于较低水平。