沱牌曲酒三季报业绩“收降利增”

　　文/中投顾问

　　上半年，沱牌曲酒营收、利润双双下滑。几个月后，沱牌曲酒的业绩开始转好，由于财务费用明显下降，同时投资收益大幅增加的因素，沱牌曲酒三季报要明显好于中报。中投顾问食品行业首席研究员陈晨认为，相对其他白酒品牌，沱牌曲酒的业绩是不“合格”的，随着四季度的销售旺季的到来，沱牌曲酒能不能扭转今年来一直下滑的营收还有待市场的考验。

　　10月15日晚间，沱牌曲酒发布三季报，前三季度，公司实现营业收入5.48亿元，同比下降16.72%；归属于母公司股东的净利润4537.32万元，同比增长10.59%。其中，三季度公司实现营业收入1.57亿元，同比下降7.10%；但归属于母公司股东的净利润1956.20万元，同比增长62.50%。

　　从数据可以看出，沱牌曲酒前三季度的营业收入继续下滑，但是净利润出现小幅增长，这比起上半年营收、利润双双下滑出现改善。中报显示，沱牌曲酒营业收入3.91亿元，较上年同期减少20%，净利润2581.12万元，较上年同期减少10.96%。

　　中投顾问食品行业首席研究员陈晨认为，相对其他白酒品牌，沱牌曲酒的业绩是不“合格”的，随着四季度的销售旺季的到来，沱牌曲酒能不能扭转今年来一直下滑的营收还有待市场的考验。从沱牌曲酒的财报可以看到，前三季度沱牌曲酒的净利有875.24万元来自投资收益，如果去掉这一部分收益，沱牌曲酒主业净利是非常低的。

　　相对白酒行业来说，前9月国内白酒市场一直保持着良好的发展态势，上半年，沱牌曲酒是几家出现亏损的上市公司之一，前三季度，沱牌曲酒的营收还是下滑，这就不能不为沱牌曲酒全年的业绩担心。近日，五粮液和泸州老窖都公布了三季报，两家公司的业绩都出现两位数的增长，沱牌曲酒的表现只能称之为业绩平平。

　　有一点值得注意，单看沱牌曲酒三季度的业绩，其营收和利润都出现了改善，尤其是净利润同比增长62.50%。这得益于今年沱牌曲酒率先涨价的。8月1日，公司对旗下的“陶醉”、“舍得”系列产品的对外售价上涨6.5%至10%。

　　中投顾问发布的《2009-2012年中国白酒市场投资分析及前景预测报告》显示，8月，白酒产量为51.37万吨，同比上升21.7%，增速较7月有所下降，但较去年同期仍增长了9.8 个百分点；前8月，白酒累计产量为420.37万千升，增速21.6%，较去年同期上升3.70个百分点。