赣粤高速：多领域经营 长远收益看好

　　文/中投顾问

　　赣粤高速的第二个行权期为2010年2月8日至12日，以及2010年2月22日至26日共十个交易日，为提升股价，提高投资者行权的积极性，赣粤高速最近频发利好，以期能够行权成功。若顺利行权，赣粤高速将从资本市场募集资金约12亿元。

　　中投顾问流通行业研究员黎雪荣认为，赣粤高速频发利好，希望能从资本市场上获得资金。主要是由于赣粤高速虽然目前年经营现金净流入在17-18亿元左右，但是短期内仍存在较大的融资压力。彭湖高速和昌奉高速两个新修项目以及九景高速的技改项目共需投资46亿元，此外，其投资的两个核电项目总投资估计在50亿元左右。

　　黎雪荣指出，从2009年整个公路行业的运行情况来看，显示出市场化不足的特点。首先，公路行业的业绩同人流、车流、物资流直接相关，其景气情况能够直接反映经济发展的景气程度，由于受经济危机的影响，公路行业业绩受到一定的影响。其次，随着公路建设的大规模进行，使得供给增速超过承运需求增速。另外，铁路建设尤其是如火如荼的高铁建设对公路业的分流作用将逐步显现，对其业绩的增长会有一定的影响。

　　黎雪荣同时指出，相比其他运输工具，公路运输具有灵活性高、经济、便利等优势，公路运输依然是主要的运输方式。随着经济的回暖，公路行业基本面已经显示出稳中有升的态势，在客货车流量和周转量方面都保持良好的增长态势。而广东省由于其经济外向型特征，09年受经济危机影响更大，经济的复苏对赣粤高速业绩的增长将表现得更加明显。

　　此外，在公路行业中，多领域经营的企业优势表现得更为明显。赣粤高速参与投资了彭泽和万安两个核电项目。从长期来看，这一投资将会为赣粤高速带来较大的利润空间。若项目按正常发展，核电项目将从2015年开始为公司贡献稳定增长的投资收益。预计每台机组投入当年就能够实现利润3亿元。

　　从核电发展总趋势来看，中国核电发展的技术路线和战略路线早已明确并正在执行，当前发展压水堆，中期发展快中子堆，远期发展聚变堆。目前，中国正在加大能源结构调整力度，积极发展核电、风电、水电等清洁优质能源。中国国家发展改革委员会正在制定中国核电发展民用工业规划，到2020年中国电力总装机容量预计为9亿千瓦时，核电的比重将占电力总容量的4%，即中国核电在2020年时将为3600-4000万千瓦。

　　中投顾问最新发布的《2010-2015年中国高速铁路行业投资分析及前景预测报告》显示，赣粤高速2009年运营数据持续复苏增长，公司2009年全年车辆通行费收入为25.098亿元，同比增长9.81%，2010年经济将进一步复苏，同时产业转移的步伐将会加快，将成为赣粤高速的业绩增长动力。