多晶硅巨头REC2009年业绩分析

　　文/中投顾问

　　2009年1季度，REC营收达到20.13亿挪威克朗，同比增长14%。2008年同期该公司营收为17.71亿挪威克朗。2009年第一季度REC的EBITDA margin为26%，2008年同期这一比例则为42%。

　　与REC的首季营收逆市增长相比，其它多晶硅巨头的业绩则是相当惨淡。中投顾问最新发布的《2010-2015年中国多晶硅产业投资分析及前景预测报告》显示，德国多晶硅生产商Wacker2009年1-3月销售总额为8.725亿欧元，比2008年同期的10.195亿欧元下降14%。美国硅片制造商MEMC2009年第一季度净销售额为2.14亿美元，同比2008年一季度的5.014亿美元下降57.3%；环比2008年四季度的4.257亿美元也下降49.7%。

　　2009年第2季度，REC营收年增9%至23.08亿挪威克朗；REC二季度税前息前折旧摊提前盈余(EBITDA)骤减75%至2.18亿挪威克朗。二季度REC营益(EBIT)-9700万挪威克朗，远不如去年同期的7.16亿挪威克朗；净损金额达6.24亿挪威克朗，远高于去年同期的800万挪威克朗亏损。

　　中投顾问能源行业首席研究员姜谦指出，鉴于市况不佳以及需求能见度低，REC5月底曾决定旗下的太阳能多晶硅制造商REC Wafer决定暂时将产能减少35%左右。

　　2009年第3季度，REC营收年增13%至21.60亿挪威克朗，2009年第4季度，REC营收年增12%至26.76亿挪威克朗。而综合全年来看，2009年REC亏损额达24.8亿挪威克朗（约4亿美元），而在2008年，该公司实现了43.8亿挪威克朗（约7亿美元）盈余。

　　姜谦指出，纵观REC全年表现，虽然营收保持平稳上升态势，但这主要得益于公司产能和产量的大幅提升。数据显示，REC在2009年的扩产计划超过9000吨。与此相反，伴随着金融危机的肆虐，2009年多晶硅现货价格一路下跌，从2008年480美元/公斤左右的峰值跌至2009年底的50美元/公斤左右，这当然给全球七大多晶硅生产商之一的REC造成了沉重打击，其全年业绩出现巨额亏损也在情理之中。