中信资源：“石油航母”核动力不足

　　文/中投顾问

　　在拥有了印尼SeramNon-Bula油田、哈萨克斯坦Karazhanbas油田区块以及我国的海南-月东油田区块后，中信资源的石油日产量将在今年达到4万桶左右。初步计算，中信资源已探明可采石油储量达到4.68亿桶，以量计已成为我国第四大上市石油公司。但是值得注意的是，欲以石油为主业的中信资源在石油业务上存在不容忽视的短板。

　　中投顾问能源行业研究员周修杰指出，中信资源原来是一家以胶合板制造和销售的香港公司，在被中信集团收购后，开始涉足石油、铝、煤、锰、铁矿等资源能源行业。在2004年进入石油领域后，中信集团意欲以中信资源为主体将石油产业其打造成旗下新的经济靓点。纵观中信资源的石油版图，其发展存在以下核心劣势。

　　首先，石油是一个资金、技术密集型行业，对于以中信集团为后背的中信资源来说，在资金方面也许不存在大的困难，但是在勘探、开采经验和技术方面缺存在先天不足。在此之前，中信资源从未涉足石油领域，没有任何先天积累，直到从中石油挖来在石油领域浸淫了37年之久的寿铉成后，其石油业务才有了起色。并且，中信资源本身并不具备石油勘探开采的能力。其现有油田的运作模式是中信资源仅派出管理人员负责管理工作，勘探开采作业则由当地控股公司负责或承包给第三方开采机构，这就不利于成本控制，也会影响产油量。

　　其次，中信资源目前仅涉及石油勘探开采业务，在中下游的炼化和零售领域则是一片空白，这对于公司的盈利稳定性带来了许多未知数。在国际油价高走的时候，中信资源可以获得高额利润；但在国际油价下跌时，中信资源的利润空间就会被压缩。加之近几年国际油价跌宕起伏，中信资源的盈利就被蒙上了些许不确定因素。中投顾问发布的《2010-2015年中国石油天然气开采行业投资分析及前景预测报告》显示，中信资源2008年实现净利润2.043亿港元，其中52%的利润来自石油业务，受国际油价急速下滑的影响，其利润同比下降了28%。

　　中信资源已经明确今后的发展战略是以石油为主，以矿业为辅。虽然中信资源表示，中信有各种行业的人，在需要的时候可以随时向母公司申请调遣，但是在石油专业领域、特别是在国际石油业务领域精通的人才是否能满足公司急速扩张的需要仍值得怀疑。并且，中信资源今后的主要业务领域应该是在海外，而在海外油田的运作、经营方面的经验也是中信资源所欠缺的。