航空业强劲复苏 四大航接连发盈喜

　　文/中投顾问

　　南方航空发布盈喜，按照中国企业会计准则，截至今年6月底上半年股东应占溢利同比增长超过50倍；东方航空公司中期业绩预增50%以上，主业盈利能力增幅强劲，预计上半年录得16亿元的主业收益，同比增长44亿元；海南航空公司财务部门初步测算，预计2010年上半年归属于母公司所有者的利润比上年同期增长100%以上。

　　中投顾问高级研究员黎雪荣认为，国内大型航空公司上半年都取得了可喜的成绩，这主要归于以下几个方面：第一，全球经济的复苏使得上半年行业需求得到旺盛的增长，旅客周转量创下近年来的最好增幅，货邮周转量也得到显著提升。第二，主要航空公司运力投放保持在合理有序的水平，供给有限，需求大增的情况下，行业票价同比增幅较大，创下历史最高水平。第三，行业的兼并重组使得行业集中度得到提升。

　　中投顾问最新发布的《2010-2015年中国民用航空业投资分析及前景预测报告》显示，2010年上半年，旅客周转量同比提升了21.8%，创下近年来的最好增幅。行业客座率上半年同比提升了4.1个百分点至79.1%，行业票价水平同比更是同比提升了18.9%，均创下历史最高水平。

　　黎雪荣指出，以货邮周转量而言，国航是行业里的龙头，同国泰航空组建新国货航，将使得国航的货运业务能力显著提升，但短期业绩增厚并不会得到明显表现。但是东航和南航的增长迅速，货邮周转量与去年同期相比几乎翻了一番。其中，东航合并上航后，货载率高于国航，增长速度最快，成为货运方面最高效的航空公司，且合并上航后，规模扩张非常明显，未来规模优势将进一步得到显现。

　　黎雪荣同时指出，从近几个月环比趋势来看，国际业务的增长要强过国内业务，而相对于其他航空公司而言，国航的国际航线多，占有市场份额最大是其一大优势，今年上半年，不少航线票价上涨，国际航线的票价提高幅度最大，这使得国航从中受益最大。而且下半年为航空业的旺季，同时有上海世博和广州亚运的盛事，下半年的票价仍然会继续增长。

　　中投顾问研究总监张砚霖指出，5月开始的上海世博会对于国内市场的拉动效应非常明显，预计行业的供需关系仍将维持较好的平衡。下半年航空业基本面依然向好，供需关系的紧张有助于航空公司客座率和票价水平的持续提升，航空公司今年有望录得历史最好的业绩。