碧水源：高业绩下的稳步求胜

　　文/中投顾问

　　8月5日，碧水源公司分别签署了北京市高碑店再生水厂及再生水利用工程（100万吨/天）超滤膜系统、北京市丰台河西再生水厂工程（5万吨/天）及北京市房山区城关再生水厂回用管网工程（2万吨/天）的MBR设备供货意向性协议，三项意向性协议均为政府首购项目。

　　中投顾问环保行业研究员侯宇轩指出，碧水源膜市场的丰收不仅为下半年的业绩提升了大量的成长空间，也为其在膜行业的领先地位奠定了一定的基础。按照以往的惯例，下半年是市政项目的回收高峰期，碧水源成功签订三项供货协议不仅将在下半年创造利润，在经过设备的周期后，也将重新创造二次利润，因为目前市场上并没有统一的标准膜，设备的更替必然为原生产厂家带来新增盈利。

　　其次，碧水源在膜领域的纵向深入大大提升了膜利润的增长空间，大幅高于市场预期，在这种利润空间不断上涨的状态下，膜利润将成为公司利润增长的优势力量。作为膜行业的领先者，碧水源占据了膜市场60%的份额，一旦污水提标改造进入发展阶段，碧水源作为龙头企业将首先获利于大量的市场需求。

　　据中投顾问发布的《2010-2015年中国环保产业投资分析及前景预测报告》显示，目前，GE和西门子是这一领域的领军者，占据全球市场的60％以上，但在中国，碧水源占到市场份额60％以上。与跨国公司相比，碧水源的最大优势就是成本，一套完整的MBR污水处理设备中，膜材料占据了整个成本的50％，自给自足的原料供应大大降低了产品的生产成本。

　　中投顾问总监张砚霖指出，“十二五”期间，污水处理市场将继续高位运行，同样，碧水源也面临着巨大的挑战。膜材料的量产首先面临的是有关的质量问题的认可，一旦得不到市场认可，将面临市场推广瓶颈，其次，人才储备也将对公司未来的发展产生重要影响。因此，公司未来发展若能秉承目前优良态势，稳步求胜将是制胜关键。