核电企业上市路线渐明 市场化进程或提速

　　文/中投顾问

　　日前有消息称，中核集团、中广核集团及国家核电三家核电企业已将整体上市列入工作日程，并已就此问题分别与国资委、财政部、证监会和国家核安全局等部委进行了沟通。

　　目前，国家核电的上市路径已趋于明朗，或将于2012年实现整体上市。中核集团为了实现上市目标，已经成立了中核核电有限公司，将由中核核电有限公司受让原中核集团持有的6家核电企业全部股份，作为中核集团核电领域的上市主体。中广核集团则传出借壳上市计划。

　　中投顾问能源行业研究员周修杰指出，国内核电公司早就在探索上市事宜，但是由于我国核电市场并未完全开放，核电管理体制繁杂，核电企业资产庞大，产权不甚明晰，并且上市融资的需求并不十分迫切，因此国内核电企业上市一直没有迈出实质性步伐。即使是三大核电企业旗下，上市子公司也寥寥可数。

　　核电企业加快上市融资步伐，与我国当前的核电大发展紧密相关。有报道称，调整后的核电中长期发展规划即将出台，并称调整后的2020年我国核电装机发展目标是8600万千瓦，在建规模4000万千瓦。这远超出了之前7000万-7500万千瓦的普遍预期。以当前我国核电建设投资情况看，即使大幅提高设备国产化率，将每千瓦核电建设成本降低到10000元人民币，实现8600万千瓦装机目标，至少也需要8600亿元人民币的投资，这就对核电企业资金造成了巨大压力。

　　从核电企业自身的资金实力来看，显然无法完成这一装机建设任务。中核集团2010年的经济效益指标是：发电量达到386.5亿度、主营业务收入达到134.58亿元、利润达到44.01亿元、经济增加值(EVA)达到17.03亿元。这一点资金相对于核电站建设的巨额投资，是远远不够的。因此当下，核电企业上市融资就显得极为迫切。当然，为了筹措更多的建设资金，核电建设业主也可以选择寻求更多的投资主体，参资入股。

　　中投顾问发布的《2010-2015年中国核电行业投资分析及前景预测报告》指出，我国核电企业上市受制于多方因素的限制，包括管理、决策机制，产权体系，法律法规，人才队伍，市场化程度等等。通过上市前的改革，加快我国核电市场化进程，这些问题有望得到一定程度解决，从而完善我国核工业体系制度，更好地促进我国核工业的发展。