【第一财经日报】生物产业：生物制品直接受益

 　2010年硕果累累的生物医药板块又喜上眉梢。10月份生物产业被列入战略性新兴产业，让生物医药板块憧憬更美好的未来。

　　截至12月22日，生物医药板块以34.51%的涨幅摘得申万行业分类涨幅的“探花”。同期沪深300指数涨幅仅为1.61%。

　　生物制品最受益

　　10月18日，国务院公布了关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定，并指出在生物产业方面，“大力发展用于重大疾病防治的生物技术药物、新型疫苗和诊断试剂、化学药物、现代中药等创新药物大品种，提升生物医药产业水平。加快先进医疗设备、医用材料等生物医学工程产品的研发和产业化，促进规模化发展”。

　　爱建证券分析师林兴秋在接受第一财经日报《财商》采访时表示，生物被列入战略性新兴产业，直接受益的是生物制品这个行业。

　　根据申银万国行业分类，生物医药板块一般分为化学制药、生物制品、医疗器械、医药商业、中药、医疗服务这六个子行业。

　　在生物医药板块中，截至12月22日生物制品今年涨幅最低，仅为17.58%，远远落后于医疗器械（93.09%）、医疗服务(80.63%)。爱建证券2011年最看好生物制品子行业，2010年生物制品行业涨幅最小，今年的业绩增速最快，估值也较为合理。

　　疫苗是生物制品中的一个重要类别。据林兴秋提供的数据，全球疫苗市场2008年是192亿美元，2009年是221亿美元，2012年预计会增长到340亿美元，疫苗市场的增速远高于整个医药行业，并且我国是最大的生产国和消费国，总体来说，我国疫苗存在巨大的增长空间，上市公司可以重点关注华兰生物(002007,股吧)（002007.SZ）和天坛生物(600161,股吧)(600161.SH)。

　　诊断试剂、基因检测方面的上市公司前景也让人“心驰神往”。“新医改提倡"治未病"，注重前期的预防，而不是后期的治疗，给生物制品企业（诊断试剂、基因检测、疫苗）提供了很大的发展空间。”中投顾问医药行业研究员郭凡礼说。据他介绍，诊断试剂是最新发展起来的新兴产业，比如可以用来诊断婚前疾病，他建议关注诊断试剂行业中的科华生物(002022,股吧)(002022.SZ)、达安基因(002030,股吧)(002030.SZ)。

　　化学药提高附加值

　　在化学制药方面，林兴秋建议关注恒瑞医药(600276,股吧)(600276.SH)和海正药业(600267,股吧)(600267.SH)。海正药业已到海外寻求美国食品和药物管理局(FDA)认证，并在往毛利率更高的制剂出口方面发展。

　　化学制药相对于生物制品而言技术含量并不高。维生素就属于化学制药，我国是维生素产量最大的国家，VC和VE产量占到全球70%以上，但技术含量比较低，大部分都出口。东北制药(000597,股吧)（000597.SZ）、浙江医药(600216,股吧)（600216.SH）、华北制药(600812,股吧)(600812.SH)都是生产化学药的大企业。

　　中科院院士张礼和在接受媒体采访时称，我国很多原料药的出口，实际上是按化工原料出口的，但印度在很早前就把原料药生产基地按美国FDA的要求来论证其工艺过程，所以可按药物出口，比我国附加值高很多。近年来，印度又从我国大量进口原料药，再做成成药、制剂，出口给包括我国在内的国家，获得非常高的差价。

　　现代中药方面，郭凡礼建议可关注云南白药(000538,股吧)(000538.SZ)、同仁堂(600085,股吧)(600085.SH)、康美药业(600518,股吧)(600518.SH)、东阿阿胶(000423,股吧)(000423.SZ)等。

　　申万生物医药板块中的医疗器械子行业的上市公司为数不多，仅有10家。“过去我们做不了大中型医疗器械，都是做一些中低端的医疗器械，核磁共振、CT器械都被大的跨国公司垄断，国内企业主要做B超、彩超等中型器械和各种各样的小型器械。”中国医药(600056,股吧)科技成果转化中心主任芮国忠在接受本报采访时说。

　　中银国际报告称，看好鱼跃医疗(002223,股吧)（002223.SZ）在中低端医疗器械市场的快速扩张，并看好九安医疗(002432,股吧)（002432.SZ）、阳普医疗(300030,股吧)（300030.SZ）、乐普医疗(300003,股吧)（300003.SZ）在中档医疗设备材料方面的出口和进口替代进程。

　　林兴秋认为，2011年还可关注药品入选国家基本药物但有单独定价权的上市公司，比如云南白药、马应龙(600993,股吧)(600993.SH)。

　　研发能力是关键

　　研发能力是上市公司未来能否发力的利刃。“企业要具备新药方面的研发能力，总体要有一定的新药储备，若完全没有，未来发展空间受限。”林兴秋说。

　　生物医药企业新药研发流程一般是，先在实验室阶段研制出药物，然后进入临床前的毒性疗效试验（在小白鼠或者其他动物身上），再把相关数据上报到国家药监局，拿到临床批件之后再在健康人或者病人身上进行临床试验，疗效确定后在监管部门的许可下药物才能生产并上市流通。

　　临床试验要做三期。I期是安全性的实验，招募健康的志愿者做实验，一般情况下30~40人，目的主要是检验安全性，若安全性好，才允许做Ⅱ期。Ⅱ期人数200人左右，主要目的是疗效的探索，若有疗效且副作用相对有限可控才允许做Ⅲ期。Ⅲ期是疗效的确定，疗效确定之后再上报药监局，若可行的话药监局才发正式的生产批件。

　　“产业链很长，从一开始研发到上市一般需要10年甚至更久，仿制药时间会短一些。”郭凡礼称，整体来看，国内的大企业投入资金都还是比较少的，国外的生物医药公司，至少把年销售额的15%~20%拿出来做研发基金，国内能拿出1%资金的公司都很少。

　　郭凡礼进一步表示，很多大企业有资金实力，但不愿意做研发，大企业前面铺路铺了很久，品牌认知度已确立，研发资金投入可能不是问题，但是长时间的研发周期，若失败了，对以前的品牌积累也是一种打击；小企业虽然真的想创新，但没资金实力和研发实力，因此就陷入了“大企业不愿做，小企业做不了”这样的怪圈，与国外的差距越来越大了。

　　林兴秋指出，目前国内研发做得比较好的上市公司有恒瑞医药和天士力(600535,股吧)(600535.SH)。恒瑞医药研发的一种名为“瑞格列汀”糖尿病创新药获准在美国进行第一期临床试验。今年8月天士力宣布其主打产品复方丹参滴丸已经在美国完成Ⅱ期临床试验并确认安全、有效，即将进入Ⅲ期试验。“天士力是中药现代化方面做得非常好的企业。”

　　不过，生物医药行业的高估值也让一些分析师颇为谨慎。一位证券分析师认为，医药的估值水平偏高，他建议关注云南白药、恒瑞医药这样的龙头企业。“市场关注度一直很高，行业有风险的时候，龙头股票比小股票更保险一些。”

　　原文发布地址：http://stock.hexun.com/2010-12-25/126404502.html （第一财经日报）