【证券日报】乱局终致整顿文交所洗牌只为抬高准入门槛

　　乱局终遭致整顿，全国文交所洗牌在即。
　　
　　11月28日，证监会公告称，成立“证券期货监管系统清理整顿各类交易场所专项工作领导小组”，将作为证券期货监管系统清理整顿各类交易场所专项工作的领导机构。

　　
　　此前，按国务院要求，由证监会牵头，有关部门参加清理整顿各类交易场所部际联席会议，各省级政府应立即成立领导小组，对本地区各类交易场所，进行清理整顿。
　　
　　而早在国务院发文清理之前，文交所种种问题就已经暴露了出来：擅自修改交易规则、品种暴涨暴跌、信息披露缺失等等。
　　
　　文交所乱局有解
　　
　　2009年6月，上海文化产权交易所正式揭牌，国内首家文交所诞生。短短的两年里，国内已开业或筹备开业的文交所接近60家。汉唐艺术品交易所是北京首家艺术品交易所，从2011年8月26日开始交易，经营模式是艺术品份额化交易。
　　
　　根据资料显示，份额化艺术品投资，是国内在2010年底兴起的一种艺术品投资方式，它是将一件艺术品拆分为若干份额，使得投资者可以在交易平台上交易这些份额。一件艺术品被分为若干份之后，降低了投资的门槛，也吸引了更多的投资者参与。从理论上看，份额化从某种程度上推动了大众参与艺术品市场的可能性。
　　
　　然而，在实践过程中，份额化却并不那么顺利。
　　
　　中投顾问文化行业研究员沈哲彦在接受《证券日报》记者采访时表示：“文交所的本意是为了配合国家金融创新，通过交易所的形式来扩充金融投资渠道，但是由于缺乏监管和正确的引导，文交所的操作依据通常会导致投资者的基本利益得不到保证，监管处于空白阶段致使投资盲目性增加、过量的投机行为导致价值与价格大幅背离。政府近期提出整顿交易所的举措，目的就在于希望通过整合达到政策整改、合法优化、长期监督的目的，从而杜绝交易所存在种种弊端。”
　　
　　2011年11月24日，国务院发布38号文规定，除依法设立的证券交易所或国务院批准的从事金融产品交易的交易场所外，任何交易场所均不得将任何权益拆分为均等份额公开发行。
　　
　　据统计，目前汉唐交易所、深圳文交所、泰山文交所、天津文交所的投资者已成立各自的维权联盟。
　　
　　据不完全统计，截至11月28日，已公开发布成立信息的内地各地文化艺术品产权交易所（含交易平台）有35家，明确正在筹备中的则至少有6家。
　　
　　此前有媒体引用全国文交所资讯网站提供的数据称，国内目前共有60家文化艺术品类交易所，市场总计发行17.8145亿元金额产品。
　　
　　中投顾问文化行业研究员沈哲彦认为，“规范是文交所未来发展的关键措施，如果能够及时规范，那么文交所的发展过程阻碍将大幅减少。文交所的发展中最难以规范的是价格与价值背离，这将导致文交所的失去了投资平台存在的意义，与其他资源类交易所不同，文交所标的物难以被物质衡量，而这一方面的规范将直接表现为投资价值增幅限定以及标的物价值审核标准等环节。至于交易环节的规范则无特殊性，将以交易所规范为(博客,微博)标准”。
　　
　　然而此次国家的整顿似乎似乎是个讯号。
　　
　　从“婴幼儿”到“成年”的过渡
　　
　　日前，国务院发布了《关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》(以下简称《决定》)，明确规定，将按照属地管理原则，对各类交易场所进行一次集中清理整顿，重点是坚决纠正违法证券期货交易活动，包含产权交易、文化艺术品交易和大宗商品中远期交易等各种类型的交易所都在此次整顿范围之内。《决定》的出台，使大部分走份额化交易模式的文交所陷入尴尬境地，业内普遍认为，文交所将面临重新定位。
　　
　　《决定》明确规定，除依法设立的证券交易所或国务院批准的从事金融产品交易的交易场所外，任何交易场所均不得将任何权益拆分为均等份额公开发行，不得采取集中竞价、做市商等集中交易方式进行交易；不得将权益按照标准化交易单位持续挂牌交易，任何投资者买入后卖出或卖出后买入同一交易品种的时间间隔不得少于5个交易日；除法律、行政法规另有规定外，权益持有人累计不得超过200人。
　　
　　该政策出台背景源自国内交易场所缺乏规范管理，乱象丛生。
　　
　　“洗牌的本质意义就是准入门槛大幅提高，从业数量将有所减少。从金融创新的角度来看，文交所的发展势头是不可避免的，重整就说明文交所的区域整合有望被重视，我们由此认为，文交所的未来发展第一步是规范，第二步即是整合，第三步为加强监管重新运作。”沈哲彦认为。
　　
　　对于《决定》的出台，业界大多数人认为，“这对于市场来说是一个利好消息。这次整顿对整个行业的良性发展来说，少了一些炒作，多了一份理性”。
　　
　　沈哲彦认为，“文交所的发展需要政府首先提出整改政策，在营造金融创新的环境前提下，由政府不断细化交易所管理章程与规范；在保证投资者利益的前提下，维持交易所的合法性和规模性，以便于监管部门进行细致监管，从而为交易所的后市发展铺平道路；从目前金融创新的试点工程持续时间来，我们认为在政策层面至少需要2-3年时间的不断优化。”
　　
　　国家文化软实力重点课题首席专家雷原认为，要推动我国文化产业的大发展必须要有资本的对接，发展文化产业的核心是实现大众化，艺术品份额化是实现文化对接资本、大众参与的有效途径。
　　
　　而对文交所而言，真正能建立起一个有效的监管体系，为文交所这个努力成长的“婴儿”提供一个有利的环境和空间也许是最重要的。